SocGen, 2023’te Durgunluk ve Altın Fiyat Tahminleri

SocGen, 2023’te Durgunluk Bekliyor

Société Générale’deki piyasa analistlerine göre, 2023 yılında ABD’de yaşanacak olan hafif bir durgunluk, Federal Reserve’i gelecek yılın ikinci çeyreğinde yön değiştirmeye zorlayacak. State Street Global Advisors’ın Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley, bu belirsizlik ortamının altın için potansiyel faydalar sağlayabileceğini ifade ediyor.

SocGen, Fed’in Politikasında Değişiklik Bekliyor

Fransız bankası, Perşembe günü yaptığı açıklamada, yeni yıl öncesinde çok varlıklı portföyünde bazı önemli değişiklikler yaptığını ve hisse senetleri ile emtialara kıyasla daha fazla ağırlık vermeye karar verdiğini duyurdu. Aynı zamanda banka, nakit pozisyonunu sıfıra indirdiğini de belirtti. Banka analistleri, genel olarak beklenen getirilerin, özellikle Hazine, Gelişmekte Olan Ülkeler ve Kredi odaklı olarak 2022’dekinden daha olumlu olacağını vurguladı. ABD teknolojisinin risk altında olduğu ve Çin varlıklarının ilham vermediği görüşündeler. Analistler, “Yakında bir Fed pivotuna ilişkin olasılığın, ucuz kaliteli krediyi artırma ve stratejimizi korunmamış yerel para birimi tahvillerinden (çoğunlukla) Çin dışı Asya hisse senetlerine kadar ucuz G.M. varlıklarına doğru güçlü bir şekilde yeniden düzenleme fırsatı sağlayacağını düşünüyoruz.” şeklinde ifade ettiler.

Fed Fonu Faiz Oranları Üzerine Beklentiler

Fed fon faizinin ne kadar yükseğe çıkacağı konusunda ekonomistler, piyasanın %5 civarında bir nihai faiz oranı beklentisinin makul olduğunu belirtiyor. Bu durumun reel faiz oranlarını %1,5’ten %2’ye çıkaracağı ve reel Fed fon faizinin pozitif bölgeye geçmeden önce dönmesinin bir politika hatası olacağına ve daha güçlü oynaklıkları tetikleyeceğine dair endişeleri var.

Altın, Risk Yönetimi Aracı Olarak Öne Çıkıyor

SocGen, devlet ve kurumsal borç risklerini artırırken, emtia varlıklarını Eylül ayındaki %10’dan %9’a düşürdü. Altın, hala emtia pozisyonunun en büyük bölümünü oluşturuyor ancak bankanın altındaki pay, Eylül ayındaki %7’den %6’ya düştü. Analistler, “Sistemik riskler, bu tür bir dizi politika sıkılaştırmasından sonra ortak bir özelliktir. Bizim görüşümüze göre, altın ve CHF’yi tutmak, portföy volatilitesini dengelemeye yardımcı olabilir.” şeklinde yorumda bulundular.

SocGen’in Altın Fiyatı Tahminleri

Banka, altında sağlam bir pozisyon korumaya devam ediyor. Ancak, önümüzdeki yıl fiyat konusunda düşüş eğilimi gösteriyor. SocGen, gelecek yılın üçüncü çeyreğine kadar altın fiyatlarının ortalama 1.500 dolara düşeceğini öngörüyor. Bununla birlikte, fiyatların toparlanmasını ve dördüncü çeyrekte ortalama 1.650 dolara ulaşmasını bekliyor. 2024 yılı için altının gelişim göstermeye devam edeceği tahmininde bulunan bankanın analistleri, altın için yıllık ortalama 1.800 dolar civarında bir fiyat öngörüyor. Ayrıca 2025 yılına kadar fiyatların 1.900 dolara çıkacağı da tahmin ediliyor.

Güvenli Sığınak: Altın ve Dolar

State Street Global Advisors’ın Baş Altın Stratejisti George Milling-Stanley, ABD Doları Endeksi’nin (DXY), yatırımcıların bu ‘benzeri görülmemiş belirsizlik’ döneminde güvenli liman olarak dolara yönelmesiyle yıl içinde %10 oranında yükseldiğini belirtiyor. Doların son yüz yılda en güvenilir güvenli liman olduğunu ifade eden Milling-Stanley, “Altının muhtemelen kendine geleceğini düşünüyorum. 2023 boyunca yatırımcılara bir miktar güvenli liman koruması sağlayarak dolara katılacağını tahmin ediyorum.” şeklinde açıklama yapıyor.

Yatırımcı Talebi ve Altın Performansı

Milling-Stanley, güvenli liman talebinin yanı sıra, ABD dolarının gücünün diğer ülkelerdeki yüksek Federal Reserve faiz oranları ve güvercin para politikasından kaynaklandığını da vurguluyor. “ABD dolarının gücünün en büyük nedeni, Fed’in bu yıl birkaç kez ve 2022 boyunca önemli miktarlarda faiz oranlarını artırmasıdır. Ayrıca, dünyadaki diğer ülkelerin kasten para birimlerini zayıflatmak için çaba sarf ettiklerini gözlemliyoruz.” diyor.

Merkez Bankası Alımları ve Gizemli Alıcılar

Dünya Altın Konseyi, 1 Kasım’da merkez bankası altın alımlarının üçüncü çeyrekte tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını duyurdu. Milling-Stanley, merkez bankalarının ‘toplam küresel altın talebinin %10 ile 15’ini’ oluşturduğunu belirtiyor. Son alımların büyük bir kısmını gizli alıcılar gerçekleştirdi. Bu alıcıların arasında Çin ve Rusya’nın yer aldığı iddia ediliyor. Ancak, Milling-Stanley kesin bilgi veremediğini ve verilerin açıklanmasının zaman alacağını belirtiyor. “Altın alımlarını zamanında bildirme konusunda herkes titiz değil. Bazı ülkeler altın rezervlerinin bir kısmını resmi rezervlerinde değil, hazinelerinde tutmayı tercih ediyor. Bu da, IMF’ye rapor etmemeleri anlamına geliyor. Japonya, Çin ve Suudi Arabistan’ın bunu yaptığına dair örnekler mevcut.” şeklinde ekliyor.