Usual Protocol’de Beklenmedik Güncelleme ve Piyasa Tepkileri

Usual Protocol’deki Beklenmedik Güncelleme ve Piyasa Tepkileri

2024’ün Kasım ayında Binance listelemesiyle dikkat çeken DeFi coini Usual Protocol, USD0++ itfa mekanizmasında yapılan beklenmedik bir güncellemeyle sarsıldı. Bu değişiklik, kısa bir süre için stake edilmiş stablecoin’in fiyatını 0,90 doların altına düşürerek yönetim token’ı USUAL’in %17 oranında değer kaybetmesine neden oldu. Eleştirmenler, yeni “çift yollu çıkış” özelliğinin 1 dolar sabitlemesini zayıflattığını ve DeFi havuzlarını bozarak yatırımcıları hazırlıksız yakaladığını savundu. Usual ekibi ise değişikliğin önceden bildirildiğini belirterek yetersiz netlik için özür diledi. İşte olayın tüm detayları:

DeFi Coini İçin Satış Tetiklendi

Son aylarda önemli bir yükseliş kaydeden Usual Protocol, protokolün getiri sağlayan tokenında yapılan bir değişiklik sonrasında Cuma günü topluluk tepkisiyle karşılaştı. Kargaşanın ortasında, protokolün 1 dolarlık stablecoin’i USD0’ın kilitli olan bir versiyonu olan USD0++ token’ı, merkezi olmayan pazar yeri Curve’de 1 dolardan kısa bir süreliğine 90 cent’in altına düştü. Bu durum, protokolün yönetim tokenı USUAL’in kayıplarının bir kısmını telafi etmeden önce gün içinde %17’ye kadar düşmesine yol açtı.

Yaşanan satış, Perşembe günü ekip tarafından tanıtılan ve yatırımcıları hazırlıksız yakalayan USD0++ tokeninin itfa mekanizmasındaki bir değişiklikle tetiklendi. USD0, tasarım gereği fiyatını 1 dolarda tutmak için kısa vadeli devlet tahvilleriyle desteklenmektedir. Usual’da stake edenler, dört yıllık bir kilitleme süresiyle birlikte gelen USD0++ alırken, bu durum yatırımcıların protokolün USD0 ve USUAL tokenleri aracılığıyla kazanılan ödüller karşılığında paralarını kullanamadan fonlarını kilitledikleri anlamına gelmektedir. Verim çiftçilerinin akın etmesi, DeFi’nin önemli bir ölçütü olan protokolün toplam kilitli değerini (TVL) Ekim ayındaki 300 milyon dolardan bu hafta başında 1,87 milyar dolara fırlatmıştır.

Protokole Eleştiri Yağdı

Bununla birlikte, “çift yollu çıkış” adı verilen yeni özellik, yatırımcıların kazanılan ödüllerin bir kısmından vazgeçerek kilitli tokenları 0,87 USD0 taban fiyatından veya eşit fiyattan erken itfa etmelerine izin vererek 1:1 döviz kurunu sorgulamaktadır. Ani uygulama, DeFi kullanıcıları arasında tasarımın uyarı yapılmadan değiştirilmesi nedeniyle eleştirilere neden oldu. Belirli likidite havuzlarında, tokenin fiyatı 1 dolar ile sabitlenmişti ve bu durum borç alanlar ile likidite sağlayıcıları arasında kargaşaya yol açtı. Önde gelen DeFi analisti Ignas, bir X gönderisinde şu ifadeleri kullandı: Degen’lerin 1:1’e atlamasına izin verdiler ve sonra USD0++’ı mı rug pull’ladılar? USD0++’ın 1:1’de işlem görmemesi gerektiğini çok iyi bilerek Curve’deki en büyük USD0/USD0++ havuzu için bastırdılar. Ödeme firması Stripe’ın danışmanı Patrick McKenzie ise, DeFi, sabitlerle (peg’lerle) ilgili en önemli gerçeği öğrenmeye devam ediyor: bir peg, aynı olmayan iki şeyin neden birbirinin yerine kullanılabileceğine dair bir hikaye. şeklinde görüş belirtti.

Usual ekibi, yaptığı açıklamada, erken çözme mekanizması ile tasarım değişikliğinin Ekim ayından itibaren önceden bildirildiğini ifade etti. Protokol ayrıca, Pazartesi gününden itibaren gelir anahtarını etkinleştirerek, protokolün kazançlarını coinlerini daha uzun vadeli stake eden yönetişim token sahiplerine dağıtmaya başlayacak (USUALx).

DeFi Ürünleri Risk Taşıyor

Bu olay, kripto yatırımcıları için, token teşvikleri ve ödül çarkları aracılığıyla kullanıcıları yüksek getirilerle cezbeden DeFi ürünlerinin potansiyel riskleri hakkında bir başka ders niteliği taşımaktadır. Girişim sermayesi şirketi Dragonfly’ın genel ortağı Rob Hadick, Risk alan kullanıcıların kuralların tam olarak ne olduğunu bilmesi ve değişmeyeceğine güvenebilmesi gerekir, aksi takdirde bu durum piyasada paniğe yol açabilir. Bunun, protokol daha geniş DeFi ekosistemi için bir risk haline gelmeden önce, şimdi gerçekleşmiş olmasına şükretmeliyiz. şeklinde bir değerlendirme yaptı. Yine de, USD0++ kısa süre önce Curve havuzunda 0,91 USD0’dan işlem görürken, protokolün kilit bir DeFi ölçütü olan toplam kilitli değeri ise 1,6 milyar doların altına düştü.